Die japanische Immobilienblase von 1989

1. Japans Wirtschaft
2. Bis 1988: Die Zeiten des billigen Geldes
3. Das Plaza-Abkommen von 1985 und seine Folgen
4. Die japanische Wirtschaft nach der Krise
5. Japans Aufstieg – Japans Fall
6. FAQ: Häufige Fragen und Antworten

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Japans Wirtschaft

Nach dem Zweiten Weltkrieg war Japan wie Deutschland ein zerstörtes Land. Zentrale Industriefelder wie Stahl, Energie, Textilien, Schiffbau, Elektroindustrie und Agrarchemie wurden jedoch zügig wiederaufgebaut.

In den 1980er-Jahren zeichnete sich Japans Wirtschaft durch eine hohe Dynamik und Innovationskraft aus. Der industrielle Schwerpunkt verlagerte sich immer mehr von der Chemie- und Schwerindustrie zur Hightech- und Elektrobranche. Besonderes Merkmal der japanischen Wirtschaft war eine starke Exportorientierung – daran hat sich bis heute nichts geändert.

Bis 1988: Die Zeiten des billigen Geldes

Die Jahre vor der Krise werden als Zeiten des billigen Geldes bezeichnet: Kredite waren günstig, zudem stiegen die Aktienkurse rasant. Viele japanische Unternehmen investierten nicht mehr in den Ausbau der Produktionskapazitäten, sondern entdeckten den heimischen Aktien- und Immobilienmarkt. Denn nicht nur die Aktienkurse stiegen, sondern auch die Grundstückspreise. Einige Zahlen zeigen das Ausmaß der Entwicklung:

• Der japanische Leitindex Nikkei 225 lag Anfang 1987 bei rund 17.000 Punkten, Ende 1989 bei fast 40.000.
• Das Volumen der gehandelten Aktien stieg von 120 Milliarden im Jahr 1983 auf 280 Milliarden 1989.
• Der Preisindex für Wohnimmobilien in sechs großen japanischen Städten kletterte von 5.800 Punkten des Jahres 1980 auf 20.600 Punkte 1989.

Das Plaza-Abkommen von 1985 und seine Folgen

Im sogenannten Plaza-Abkommen von 1985, benannt nach dem Tagungsort Plaza Hotel in New York, einigten sich die Vertreter:innen der damals führenden Wirtschaftsnationen darauf, den US-Dollar gezielt ab- und gleichzeitig den japanischen Yen und die D-Mark aufzuwerten, um das Handelsdefizit der USA abzubauen.

Die Folge war eine rasante Aufwertung des Yen, der gegenüber dem US-Dollar enorm an Wert gewann – bis 1988 um 73 Prozent. Anleger:innen sahen riesiges Potenzial und investierten sowohl in die Währung Yen als auch in den japanischen Aktien-, Immobilien- und Landmarkt. Alles, was in Yen käuflich zu erwerben war, wurde gekauft, Kurse an Handelsmärkten und in Indizes stiegen enorm.

Durch die Absenkung des Dollars senkten japanische Unternehmen ihre Preise, die japanische Notenbank Bank of Japan, kurz BoJ, senkte die Leitzinsen. Als sie diese 1990 wieder anheben wollte, platzte die japanische Aktien- und Immobilienblase: Der Wert japanischer Immobilien sank um mehr als ein Viertel.

Japanische Banken bekamen ihre Kredite nicht zurückgezahlt und mussten Konkurs anmelden. Viele – überteuerte – Immobilien dienten als Sicherheit für diese Kredite, daher stürzten die Immobilienwerte noch weiter ab.

Die japanische Wirtschaft nach der Krise

Der japanische Leitindex Nikkei 225 erreichte im Dezember 1989 sein letztes Allzeithoch mit 38.916 Punkten. Seit der Krise kämpft der pazifische Inselstaat, der in Hochzeiten nach den USA die zweite größte Volkswirtschaft der Welt war, mit Stagnation und Deflation. Das Wirtschaftswachstum verharrt bis heute auf vergleichsweise niedrigem Niveau. Die Preise für Waren und Dienstleistungen steigen nicht wie im Rahmen einer Inflation an, sondern sind rückläufig.

Japans Aufstieg – Japans Fall

Japans (Wieder-)Aufstieg nach dem Zweiten Weltkrieg war rasant. Doch Ende der 1980er-Jahre entstand eine riesige Spekulationsblase, die mit ihrem Platzen den japanischen Aktien- und Immobilienmarkt nach unten zog. Davon erholte sich das Land bis heute nicht vollständig: Aufgrund langanhaltenden Wachstumsschwäche seit den 1990er-Jahren hat Japan ein sogenanntes verlorenes Jahrzehnt hinter sich. Es herrschen Stagnation und Deflation, wenngleich die japanische Wirtschaft weiterhin mit Hocheffizienz und Innovationskraft glänzt.

FAQ: Häufige Fragen und Antworten