KGV im Aktienhandel: So berechnest du das Kurs-Gewinn-Verhältnis

1. Was ist das KGV?
2. So berechnest du das KGV
3. Arten des KGV
4. Was ist ein gutes KGV?
5. Mit dem KGV Aktien schnell und einfach bewerten
6. FAQ: Häufige Fragen und Antworten

Zu den AMEX Kreditkarten

Was ist das KGV?

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis ist eine der bedeutendsten Kennzahlen bei der fundamentalen Aktienanalyse. Es gibt Aufschluss über den fairen Wert einer Aktie und hilft Anleger:innen zu erkennen, ob eine Aktie günstig oder teuer ist. Das KGV lässt sich einfach berechnen und ist auch für Einsteiger:innen leicht zu verstehen.

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis misst die Ertragskraft einer Aktie, gemessen an ihrem aktuellen Aktienkurs. Du erkennst daran, zum Wievielfachen ihres Gewinns eine Aktie an der Börse gehandelt wird. Oder anders ausgedrückt: Wie lange es dauert, bis sich eine Investition aus den Unternehmensgewinnen bezahlt macht. Je schneller das passiert, also je niedriger das KGV, umso besser ist das für dich als Investor:in.

Good to know

Das KGV wird im Englischen als price-to-earnings ratio bezeichnet. Im internationalen Gebrauch wird das KGV deswegen mit P/E abgekürzt.

Du möchtest eine Kreditkarte beantragen, weißt aber nicht, welche?
Unser Kreditkartenvergleich schafft Klarheit!

So berechnest du das KGV

Das KGV gibt den Aktienkurs im Verhältnis zum Gewinn einer Aktie an. Um es selbst zu berechnen, benötigst du lediglich zwei Angaben: den Gewinn pro Aktie und ihren aktuellen Börsenkurs.

Den aktuellen Aktienkurs kannst du auf vielen Onlineportalen von Banken oder Aktienbrokern ablesen. Der Gewinn pro Aktie ist nicht immer so transparent ausgewiesen. Er ergibt sich aus dem Nettogewinn eines Unternehmens, geteilt durch die Anzahl aller ausgegebenen Aktien. Diese Angaben stellen viele Anbieter ebenfalls in den Aktienporträts zur Verfügung. Du kannst aber auch einen Blick in den letzten Geschäftsbericht werfen.

Eine weitere Möglichkeit: Du suchst über deinen Browser nach der entsprechenden Aktiengesellschaft und ergänzt den Begriff Dividende. Im Anschluss erhältst du diverse Börsenseiten, auf denen du die entsprechenden Kennzahlen wie den Aktienkurs und mehr ablesen kannst.

Das KGV ermittelst du mit folgender Formel:

Kurs-Gewinn-Verhältnis = Aktienkurs geteilt durch Gewinn je Aktie

Ein Beispiel: Deine favorisierte Aktie kostet 100 Euro pro Stück und das Unternehmen dahinter macht pro Aktie 20 Euro Gewinn. In diesem Fall lautet die Rechnung wie folgt:

100 / 20 = 5

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis des Unternehmens liegt also bei fünf.

Alternativ kannst du das KGV auch auf Basis von Zahlen des Gesamtunternehmens berechnen. Es ergibt sich dann aus dem Gesamtwert der ausgegebenen Aktien (bspw. 100 Milliarden Euro) und dem Jahresüberschuss des Unternehmens (bspw. 20 Milliarden Euro):

Kurs-Gewinn-Verhältnis = Marktkapitalisierung geteilt durch Jahresüberschuss

In diesem Fall lautet die konkrete Rechnung wie folgt:

100 / 20 = 5

Du musst das KGV einer Aktie in den meisten Fällen aber gar nicht selbst berechnen. Es ist auf vielen aktienrelevanten Onlineportalen zusammen mit anderen fundamentalen Kennzahlen wie dem Kurs-Buchwert-Verhältnis oder der Dividendenrendite ausgewiesen. Häufig kannst du auf dem Portal auch verschiedene Aktien miteinander vergleichen.

Arten des KGV

Je nachdem, welche Gewinn- und Kursdaten du bei der Berechnung verwendest, lässt sich das KGV in verschiedene Arten unterscheiden.

Nachlaufendes und stichtagsbezogenes KGV

In der Regel wird das KGV als sogenannten nachlaufendes KGV berechnet. Das heißt, der aktuelle Kurs wird zu dem letzten festgestellten Gewinn eines Unternehmens ins Verhältnis gesetzt. Das kann der Gewinn aus dem Jahresabschluss oder der Quartalsgewinn sein. Das nachlaufende KGV ändert sich also börsentäglich, es steigt und fällt gemeinsam mit dem Aktienkurs.

Beim sogenannten KGV am Berichtstag hingegen liegt der Aktienkurs am Tag der Gewinnveröffentlichung der Berechnung zugrunde. Kurs und Gewinn beziehen sich auf denselben Tag. Das KGV am Berichtstag ändert sich erst zum nächsten Veröffentlichungsstichtag wieder.

Aktuelles und erwartetes KGV

Eine weitere Variante des KGV ergibt sich daraus, welche Gewinne du bei der Berechnung zugrunde legst. Du kannst entweder die aktuellen oder zukünftigen Gewinne eines Unternehmens verwenden. Da an der Börse die Zukunft gehandelt wird und die aktuelle Lage im Kurs bereits eingepreist ist, betrachten Anleger:innen neben dem aktuellen KGV oft auch die erwarteten KGVs. Diese errechnen sich auf Basis der geschätzten Gewinne für die kommenden ein bis zwei Jahre.

Ob aktuelle oder zukünftige KGVs die bessere Wahl sind, lässt sich nicht eindeutig beantworten. Mit dem aktuellen KGV erhältst du eine handfeste und unveränderliche Aussage über die aktuelle Bewertung auf Basis tatsächlich erzielter Gewinne. Die Aussagekraft zukünftiger KGVs ist hingegen vager, weil sie auf Analysteneinschätzungen beruht. Sinken die Prognosen, ist auch die Aktie nicht mehr so günstig wie ursprünglich angenommen.

Was ist ein gutes KGV?

Grundsätzlich gilt: Je höher das KGV ist, desto teurer ist eine Aktie. Doch welches KGV als niedrig gilt und wann es zu hoch ist, lässt sich nicht pauschal beantworten. Einstellige KGVs gelten als sehr gut, sind aber selten. Wachstumsaktien, also Anteile an Unternehmen, denen ein rasantes Wachstum prognostiziert wird, haben häufig ein höheres KGV. Zudem kann das KGV je nach Branche ganz unterschiedlich ausfallen.

Aktien aus dem Automobil- oder Finanzbereich haben im Durchschnitt ein deutlich niedrigeres KGV als beispielsweise IT-Aktien. Du solltest deswegen nur Unternehmen innerhalb einer Branche miteinander vergleichen. Dabei orientierst du dich am besten am Branchendurchschnitt.

Ein niedriges KGV kann aber auch ein Warnzeichen sein: Nach einem Kursrutsch ist das KGV von Aktien oft sehr niedrig. Das weist nicht unbedingt auf eine Kaufgelegenheit hin. Denn bei der Berechnung wird der niedrige Kurs zu dem veralteten Gewinn aus der Vorperiode ins Verhältnis gesetzt. Wenn das Unternehmen jedoch in Schieflage geraten ist und seine Gewinne in Gefahr sind, ist das vermeintlich attraktive KGV kein gutes Kaufargument.

Ein hohes KGV muss andersherum nicht unbedingt ein Ausschlusskriterium für einen Kauf sein. Bei Technologieaktien sind KGVs zwischen 20 und 30 nicht unüblich. Für ihre Bewertung ist das Gewinnwachstum wichtiger als das KGV.

Mit dem KGV Aktien schnell und einfach bewerten

Mit dem Kurs-Gewinn-Verhältnis können Anleger:innen einschätzen, ob eine Aktie günstig oder teuer ist und ob sich ein Kauf lohnt. Es ist eine der wichtigsten Aktienkennzahlen und lässt sich einfach berechnen: der aktuelle Aktienkurs dividiert durch den Gewinn je Aktie. Je niedriger das Ergebnis, umso günstiger ist die Aktie bewertet. Beachte jedoch, dass du mit dem aktuellen Kurs, aber mit veralteten Gewinndaten rechnest. Ändert sich die Gewinnsituation eines Unternehmens plötzlich, spiegelt das KGV die Gewinnrisiken nicht zuverlässig wider.

KGV-Betrachtung auch beim Erwerb von ETFs auf einen Index interessant

Das Kursgewinnverhältnis lässt sich nicht nur für einzelne Aktien, sondern auch für einen Index ermitteln. Der DAX kletterte im Jahr 2023 auf seinen absoluten Höchststand. Dennoch war er als Gesamtindex in der Summe unterbewertet. Das höchste KGV hatte er in der Vergangenheit.

Wer in diesem Kontext in den gesamten Index investieren möchte, kann von einem ETF auf den DAX vermutlich auch noch in Zukunft profitieren. Bei Einzeltiteln waren die zehn attraktivsten Namen am Stichtag 25. März 2024

Unter dem Aspekt des KGV war die Aktie von Zalando als Schlusslicht mit einem KGV von 562,67 völlig überbewertet.

FAQ: Häufige Fragen und Antworten